农产物 全球糖市仍处于减产周期 维持逢高做空思

　　昨日国内猪价大都不变，局部收跌，河南均价落0。05元至14。55元/公斤，四川均价持平于14。8元/公斤，二次育肥热度下滑，屠宰量增幅无限，屠宰企业收猪有必然压价心态，养殖企业走货压力不算大，供需进入僵持形态，今日猪价或不变为从、个体下滑。虽然有二育分流，但根本供应压力仍存，叠加节后需求偏弱，情感较难托底现货，近端仍以弱震动表示为从；中期看体沉堆集较快，行业以量保价思较着，供压后移，且远端理论供应量仍大，持久对远月思维持反弹抛空，两头寄望阶段性利空出尽后情感支持现货的可能；临时不雅望或短线思。全国鸡蛋价钱有稳有涨，从产区均价小涨至3。25元/斤，黑山持平于2。9元/斤，馆陶维持2。93元/斤不变，目前大都地域货源供应相对不变，蛋价走高后，市场对鸡蛋消化速度较前期放慢，终端需求平平，按需采购，库存降幅较前期放缓，今日蛋价或大都或不变，少数地域或下滑。开年价偏低叠加库存堆集，侧面印证供应规模偏大，考虑客岁四时度同比偏高的补栏程度，以及当前盈利形态下老鸡惜售的现状，将来供应仍呈趋向添加态势，或蛋价波动沉心，偏近合约或因而承压，考虑成本波动无限且盘面升水的布景下，思上反弹抛空为从，但寄望阶段性备货支持现货，以及成本端晦气变化支持远月情感。周一郑州白糖期货价钱震动下跌，郑糖5月合约收盘价报5977元/吨，较之前一买卖日下跌27元/吨，或0。45%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6080-6160元/吨，报价下调10元/吨。云南制糖集团报价区间为5930-5980元/吨，报价下调10元/吨。支流加工糖集团报6420-6600元/吨，报价持平。广西现货-郑糖从力合约（sr2505）基差103元/吨。动静方面，风险征询公司Archer Consulting的一份演讲显示，巴西糖厂已利用ICE期货合约对2025/26年度（4月/3月）糖预期出口量的72。5%或约2175万吨进行套期保值。Archer暗示，目前的套保规模高于客岁同期59。2%，但低于此前一些年份。该征询公司估量，糖厂全体锁定的价钱平均为每磅18。80美分。截至2月24日，24/25榨季广西收榨糖厂总数已达26家，同比添加23家；已收榨产能20。9万吨/日，同比添加19。4万吨/日。目前最大产区崇左已有10家糖厂收榨，仅6家糖厂仍正在压榨，2024/25季广西最终糖产量预估维持630-650万吨。受北半球气候干旱影响，印度和中国产量预估较此前下调。另一方面跟着美元指数短期见顶，巴西雷亚尔大幅升值，使得短线糖价止跌反弹。但从中持久来看，全球糖市仍处于减产周期，维持逢高做空思。周一郑州棉花期货价钱延续震动，郑棉5月合约收盘价报13865元/吨，较前一买卖日下跌5元/吨，或0。04%。现货方面，中国棉花价钱指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14450元/吨，较上个买卖日上涨50元/吨，3128B新疆机采提货价-郑棉从力合约（CF2505）基差585元/吨。动静方面，2025年1月中国棉花协会对全国进行了第二期2025年植棉意向查询拜访。查询拜访成果显示，2025年全国植棉意向面积为4436。6万亩，此中新疆同比增加1。5%，增幅较上期扩大0。5个百分点；长江流域下降4。3%，降幅较上期扩大0。7个百分点；黄河道域下降6。7%，降幅较上期扩大5。8个百分点。国内减产以及美国加征关税的利空短期被消化，棉价正在底部偏强震动，且有从底部向上冲破的可能性。正在预期范畴内，且并不影响棉价。另一方面美国国度棉花委员会（NNC)估计2025年美国棉花种植面积为960万英亩，较2024年下降14。5%，供应呈现新的变量，估计短期棉价将延续反弹。2、据外媒报道，马来西亚商品部长周一暗示，不会将当前10%的棕榈油生物柴油强制掺混比例提拔至20%，因实施B20打算需要约6。43亿林吉特（约合1。462亿美元）的根本设备投资，而财产界要求承担该费用但财务部尚未预备拨款。3、马来西亚棕榈油局（MPOB）：估计马来西亚棕榈油库存将正在2月底降至150万吨，为近两年来的最低程度。短期2月前20日马来棕榈油出口数据有所转好，产量环比回升，不外近期印度等斋月备货需求及原油反弹、美国农业部长支撑生物燃料、印尼应对斋月供应难起量且传言出口以满脚国内需求等推涨油脂，上周印尼商业部官员对出口暗示否定，印度传打消多批棕榈油订单，油脂多空交错。国内现货基差不变，棕榈油基差持续小幅下滑。广州24度棕榈油基差05+760（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+480（0）元/吨，华东菜油基差05+30（-50）元/吨。油脂因棕榈油产地供应仍处低位、销区前期进口较少近期有可能恢复采购而近月合约偏强的逻辑曾经兑现，高价油脂曾经了印度、巴西等地的需求，油脂或进入震动趋向。中期则受新做油脂恢复性减产及美国生物柴油需求总量削减的疑虑影响偏空。当前美豆因阿根廷降雨恢复及美豆国内供需较益处于震动趋向。华东报3650元/吨摆布跌40。钢联统计2月下旬到3月山东油厂停机较多，其他区域停机打算较少，区域缺豆现象严沉。周一油厂开机率56%，成交10。09万吨，MYSTEEL统计截至上周五口岸大豆库存570。66万吨环比去库100万吨，同比客岁削减55。47万吨。上周油厂大豆到港约169万吨。油厂豆粕库存49。88万吨环比添加6。49万吨，同比削减5。68万吨。南美方面，巴西升贴水收割季候近期小幅下滑，不外雷亚尔升值赐与支持，大豆到港成本不变为从，将来两周雨量未超出季候性，后续收割受影响不大。阿根廷将来2天仍然炎热，3天后估计有较大规模降雨，温度下降。市场关心2月27号晚间的USDA持久预测演讲，因为大豆玉米比价较低，预期美国25/26年度大豆种植面积可能下降。USDA 2月月报边际下调阿根廷大豆产量300万吨，幅度不大，美豆跟着阿根廷降雨回归暂处于震动偏弱趋向，后续巴西降雨较多延迟收割及阿根廷干旱能否再度上演仍有必然的买卖窗口，同时美豆中期因大豆玉米比价的下降及商业和预期等存正在种植面积下调预期，美豆存正在较强支持。美国方面关税政策仍然施压，国内反制办法目前尚未涉及大豆，但商业和预期会供给支持。国内豆粕现货因预期2、3月到港较少构成库存偏紧预期，现货博弈激烈。后续豆粕可能会呈现下有强支持的款式，远月单边测验考试逢低买入，上方空间则受南美气候、美豆面积预估而定。